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周五晚间，市场风险情绪转暖，美债收益率与美元下跌。主要有三点原因引起：

1）美伊局势再度迎来曙光，美伊双方将于周六在巴基斯坦重新举行会谈，地缘紧张情绪缓解，带动油价回落。

2）美国司法部宣布终止对鲍威尔翻新美联储大楼的调查，这为沃什当选铺平道路，年内降息预期增加5bp至12bp（约半次）。美东时间4月29日上午10点参议院银行委员会将对特朗普提名沃什出任美联储主席进行投票。

3）美股方面，全球芯片巨头英特尔周四盘后发布的2026 财年 Q1 财报，业绩全面碾压市场预期，核心增长引擎数据中心与人工智能业务表现亮眼，并给出强劲二季度指引，进一步点燃市场乐观情绪，市场确认AI 产业仍在早期扩张阶段，基础设施需求未见顶，担心的AI泡沫还远远未到，点燃科技板块热情。

下周的交易主线：

1. 全球央行会议，大概率都维持按兵不动。

日央行：市场普遍预计日本央行 4 月维持利率不变，但市场对6月份BOJ加息概率高达65%，本次会议核心看点在于能否守住 6 月加息预期。1）若释放鸽派信号、导致 6 月加息预期回落：USD/JPY 大概率突破 160 关口进一步上行；若快速贬值至161–163 区间，日本当局干预的概率将显著上升。2）若明确释放 6 月加息信号：将有效限制日元跌幅，但受油价高位压制，预计日元反弹空间有限。

美联储：鲍威尔任期将于5月15日到期，本次FOMC可能是鲍威尔作为美联储主席的最后一次会议。鉴于3月以来美国整体数据较好：就业数据表现强劲（3 月非农新增17.8万、失业率降至 4.3%）；通胀抬头（3 月核心 PCE 同比 3.2%、环比 0.3%），预计本次会议中美联储将维持偏鹰。

欧央行：能源价格上涨对欧洲经济冲击显著，4月欧元区综合PMI降至48.6，是一年半以来新低，德国Ifo景气指数也大跌，经济复苏停滞风险上升。当前市场定价欧央行今年累积加息2.3次，虽比3月份末峰值的3次降温，但加息定价仍偏多，可能会有鸽派意外。

2. 关注科技巨头财报

当前 AI 产业链分化显著，增量价值持续向上游算力集中。以英伟达 AI GPU、英特尔 AI CPU 为代表的上游芯片企业，凭借核心技术壁垒与紧缺的算力供给，掌握绝对定价权，持续赚取超额利润。

而微软、谷歌、亚马逊等中游云厂商，营收虽保持 20% 以上增速，但数千亿级算力资本开支持续侵蚀利润，高增长难以转化为高盈利。

下周科技巨头集中披露一季报，将成为检验 AI 下游需求、判断算力景气度能否延续的关键。若云厂商算力资本开支维持高位，将强化 AI 算力需求预期，利好科技与芯片板块，进而稳固美股行情。

3. 关注美伊谈判进展

周末美伊未直接会面，谈判推至4月27日。Polymarket上预期5月底前达成阶段性停火的概率只有三成，市场的乐观情绪，本质是对 “冲突不升级、风险溢价回落” 的提前计价。若本周谈判释放实质性停火信号 —— 如双方同意延长临时停火、就制裁部分解除与海峡有限通航达成谅解，风险资产将继续上涨；若分歧加剧、谈判停滞，则市场乐观情绪可能会暂告段落。